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长短端利率收敛激发贵金属避险需求 长短端利差意味着什么

[2023-05-23 07:33:07] 来源:金证研 编辑:佚名 点击量:
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导读:受国内及欧洲经济数据不及预期推升美元指数影响,近期金价回调,最低跌至1955美元/盎司后,又随美联储

  受国内及欧洲经济数据不及预期推升美元指数影响,近期金价回调,最低跌至1955美元/盎司后,又随美联储主席鸽派发言反弹至1980美元/盎司。我们预计金价回调或已结束,贵金属板块不改变上行趋势。

  由于美国经济韧性超出市场预期,这也同时推升了美联储6月加息预期,最新利率掉期交易隐含6月继续加息25BP的概率为30-40%,较强的经济韧性推动美债长端收益率继续向上。

  美债长端利率抬升将压制金价。十年期美债收益率与黄金走势通常相反,对黄金价格有决定性作用,即利率上涨,黄金价格下跌。这是因为,美债利率上涨,那么美元就会贬值,以美元为标的的黄金价格则会下跌。

  我们认为,当前美债长短端利率倒挂继续加深。短端利率上行幅度更大,1Y-10Y利差最高上行至1.37%,小幅回落后仍在1.32%。由于美国经济衰退无法避免,短端利率向长端利率收敛的概率较高,长短端利率收敛将激发贵金属避险需求,支撑金价继续向上的趋势。同时,在经济衰退迹象越来越明确后,美联储将会改变加息的紧缩政策,转而向市场注入流动性。这一过程一旦启动,贵金属的保值需求将会释放,贵金属板块向上的动能将更强。

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